BC mantiene la TPM en 4,5%: Expertos analizan el nulo margen de maniobra y el impacto diferenciado en créditos de consumo e hipotecarios

El instituto emisor optó por la cautela ante la debilidad del mercado laboral local y las crecientes presiones inflacionarias globales derivadas del petróleo y la situación en Estados Unidos.

El Banco Central de Chile mantuvo la tasa de interés de referencia en un 4,5%. La decisión responde a un complejo escenario macroeconómico donde coexisten presiones inflacionarias externas y una evidente desaceleración de la actividad interna, dejando al organismo con un margen de acción extremadamente acotado.

Para los especialistas, la mantención de la tasa era el camino lógico ante las señales contrapuestas que muestra la economía global y doméstica. Según explica Patricio Gana Urzúa, experto en asesorías contables y estrategias financieras y director ejecutivo de AK Contadores, la decisión responde al consenso del mercado debido a dos factores internos críticos: «Primero, un mercado laboral resentido, donde se evidencia una creación de empleo débil y un aumento en los costos laborales por hora; y segundo, un crecimiento acotado, ya que las expectativas de crecimiento del PIB para el año se mantienen contenidas».

A esto se suma el escenario internacional. «Las tasas en Estados Unidos se mantienen en rangos de 3,5% a 3,75%, por lo que prácticamente no hay espacio para una disminución de la TPM local. Es un escenario complejo para el Banco Central, ya que tiene muy poco espacio para maniobrar: subir la tasa afectaría aún más al mercado laboral y bajarla se hace complejo por el diferencial de tasas con EE.UU.», señala Gana.

Por su parte, Cristián Lecaros, ingeniero comercial de la U. de Chile y graduado de las escuelas de negocios de Stanford y Harvard, coincide en que el panorama externo impide flexibilizar la política monetaria. «El conflicto en Oriente Medio sigue tensionándose, lo que presiona al alza el precio del petróleo y se traduce en más inflación. Bajar la tasa busca abaratar el precio del dinero, y eso hoy no sería conveniente dada nuestra dependencia como país importador de crudo», afirma Lecaros.

Lecaros, también CEO de Inversión Fácil, añade que «la inflación en Chile viene más alta de lo esperado y probablemente cerrará el año en el rango del 4%. Además, a nivel global, la inteligencia artificial está generando fuertes presiones inflacionarias y empujando las tasas en el mundo, particularmente en EE.UU., lo que devalúa el peso chileno. Con todas estas razones, el Banco Central prefiere la cautela antes que arriesgarse».

Ante este escenario de congelamiento de la tasa matriz, la economía local tiene efectos muy distintos dependiendo del tipo de financiamiento que busquen las personas y las empresas, generando dinámicas contrapuestas en el mercado crediticio nacional.

Las deudas de consumo, tales como préstamos en cuotas, avances en efectivo y el uso de tarjetas de crédito, reaccionan de forma inmediata a la tasa del Banco Central, lo que significa que las tasas de interés de estos productos se mantendrán elevadas y estables. Respecto a este contexto, Patricio Gana advierte que, al no haber variaciones en la TPM, «las fluctuaciones que se observen en las tasas de consumo de los bancos tendrán que ver más que nada con el riesgo de cada cliente», descartando así un abaratamiento del costo del dinero.

En esta misma línea, Cristián Lecaros complementa que esta restricción «le pega directamente a los créditos de consumo, de capital de trabajo para empresas y al costo de uso de las tarjetas», lo que obliga a los consumidores a mantener la prudencia en el endeudamiento corriente.

Por un carril totalmente independiente corre el financiamiento para la vivienda y los créditos hipotecarios, el cual presenta un escenario mucho más favorable para las familias chilenas debido a que las tasas hipotecarias no dependen de la TPM, sino de los bonos de financiamiento a largo plazo, mostrando una volatilidad mucho menor. Sobre este punto, Lecaros destaca que «las tasas hipotecarias están todavía a niveles bien competitivos, acumulando tres meses seguidos bajo el 4%», por lo que el CEO de Inversión Fácil enfatiza que, a pesar de la pausa del Banco Central, «el mercado hipotecario está en una etapa bien interesante para que cada persona evalúe su refinanciamiento o la apertura de un nuevo crédito».

Este panorama para el cierre del año descarta nuevas bajas de tasas en el corto plazo, ya que el Banco Central priorizará mantener la inflación bajo control, asumiendo los costos de un crecimiento económico que permanecerá plano y un mercado del trabajo que seguirá mostrando signos de debilidad en la contratación.